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倪金节:有病乱投医,异界骗神欧元保护盾难铸

2018-06-11 14:32 来源:80后整理 网友评论 0

倪金节

新京报 2月1日 星期三

伴随着欧债危机向欧洲核心国和银行体系蔓延,2012年的欧洲经济形势极其严峻。当此之际,欧洲领导人决策效力终于提升了一些。1月30日召开的欧盟峰会,各国领导人永久性的欧元区援助基金达成共识,这一进程较原计划提前了整整一年时间。

今后,将以法律契约效力更强的欧洲稳定机制(ESM),代替临时性的欧洲金融稳定基金(EFSF),而且两大救市机制一旦实现合并,预计届时欧元区金融纾困安排的资金火力将几近翻倍。这在很大程度上能够应付不断上升的违约债务问题。

现在,虽然各国领导人在落实ESM问题上算是果断,ESM在法律效力和规模上有了十足的进步,但与欧债危机的猛烈程度相比,只怕ESM难以起到实质性的作用,其日子不会比EFSF时代好过多少。ESM仍旧面临着两大难题。

首先,ESM获得贷款方面,会让欧洲央行难以坚守不滥印钞票的 贞操 。与EFSF不同,ESM是一个基于条约的国际组织,与IMF等有着类似的性质,所以ESM在程序文件走完之后,应该能够较为容易地获得欧洲央行的贷款,从而以杠杆化手段解决债务问题。

这意味着欧洲央行为欧元区债务继续 恶性循环 提供了足够力度的支撑,同时也酝酿了新的通胀风险。在这一过程中,蕴含着出于支撑政府债务循环和本币汇率贬值的双重货币扩张,尤其地,本币汇率贬值甚至有可能演化成 以邻为壑 的竞赛。在此情形下,欧洲势必会失守2%的通胀红线,欧洲央行最终只能被迫收缩货币。但如果欧洲央行拒绝给ESM贷款,坚守 贞操 ,那么ESM杠杆化的目标完全不可能实现。虽然ESM规模已经不小,但是没有欧洲央行提供的杠杆,ESM所能起到的作用注定有限。

再者,财政联盟仍旧是 远水 ,ESM纵然有较大进步,但是仍旧会因为成语国之间的 各怀鬼胎 ,而使得ESM机制运行过程中执行效力难尽如人意。刚刚结束的欧盟峰会,26个成员国的政府首脑,虽然将批准有关建立 财政联盟 的条约,可是这份按欧盟标准看来以惊人速度制定出来的公约,其严格程度已经不如默克尔和萨科齐早先的设想框架。

纵使表面上的财政联盟快速兑现,只怕也很难对控制眼下的危机起到直接的帮助。而没有财政 硬约束 下的纪律,ESM所能发挥的效力,最多是在四处 救火 ,而难以有进一步的作为。比如推进欧元区金融制度变革、债务重组方案拟定等方面发挥更大的作用。这样一来,ESM不过是加强版的EFSF,盛名之下其实难副。

目前的欧洲,正是处于千钧一发的时刻。增长乏力、失业率高企正成为各国政府最为棘手的困难。当此局势,连 借新还旧 都到了难以为继的地步,若不放手化解掉债务危机,想要实体经济实现复苏,只怕难度十分巨大。正是因为如此,IMF、美国和新兴国家一直在要求欧洲继续增加ESM的资金规模,让债务负担沉重的国家尽早摆脱最危险时期。

愿望总是美好的,但是越来越多的人相信,欧元区难以通过简单的资金注入伎俩化解多年的 冰冻数尺之寒 。无论是EFSF、ESM,还是IMF和欧洲央行等机构的介入,都不过是在拖延时间,延缓大危机的集中爆发。他们谁也没有勇气进行最痛彻入骨的结构性改革。

尽管 平衡预算 早是欧洲领导人的口头禅,但是时至今日,一直没看到像样的财政收紧预算计划。没有结构改革的刮骨疗毒、没有财政联盟的成形,此而言,掣肘不少的ESM体制,在接下来波云诡谲的欧元风暴中,也只会是一个 打酱油 的角色。对此,不用寄希望过高。

标签: 欧洲
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