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倪金节:A股熔断机制元旦后启动是否有用武之地?

2018-05-29 17:14 来源:80后整理 网友评论 0

倪金节:A股熔断机制元旦后启动是否有用武之地?

倪金节:A股熔断机制元旦后启动是否有用武之地?

近日获悉,A股熔断机制方案已确认,将于元旦假期后正式推出。接近监管部门的人士表示,征求意见期间业界反映的问题集中在熔断时间以及触发熔断的阈值等,主要考虑的是之前的版本对交易连续性影响较大;正式公布的熔断机制在这些问题上作了一些相应修改,比如触发熔断后的停市时间有所缩短。

熔断机制对于股民是好事还是坏事?能否有效预防股灾?

上交所方面已于11月14日进行了指数熔断项目全网测试,为配合上交所测试,中国证券登记结算有限责任公司统一账户平台于11月14日全天暂停对外服务,2015年11月15日9:00予以恢复。

熔断机制是指在交易过程中,当价格波动幅度达到某一限定目标时,交易将暂停一段时间,或者交易可以继续进行,但报价限制在一定范围之内。由于这情况和保险丝在电流过量时会熔断,而令电器受到保护相类似,故称之为熔断机制。

推出熔断机制主要基于两点考虑:一是希望熔断后能给一个冷静期,尤其当因非理性因素导致急涨急跌时;二是为了应对非正常波动,比如光大“8 16”乌龙指事件,本质上是软件系统措施导致买入大量ETF,如果有熔断机制,可以在第一时间斩断交易链条,并发现错误、停止程序运行,从而减少损失。有券商高层举例表示,在暂停交易期间,监管当局能够在盘中触发熔断的原因进行评估,如果涉及谣言等情绪面的因素,可以即时进行疏导。

熔断机制最早由美国提出。在实践过程中,包括德国、瑞士、意大利、韩国等都陆续引入了不同的熔断机制。熔断机制的讨论并非一个新话题,每次出现巨幅波动时,这一成熟广泛运用的机制都会被提起并引发讨论。然而事实上,熔断发生并不频繁,这也是其缺乏实证的一个原因。

熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。国外熔断制度有“熔而断”和“熔而不断”两表现形式。今年9月6日晚间,证监会表态将研究关于资本的熔断机制。次日,三大交易所发布公告称,拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下,引入指数熔断机制:以沪深300指数作为指数熔断的基准指数,设置5%、7%两档指数熔断阈值,涨跌都熔断。

具体来看,触发5%熔断阈值时,暂停交易30分钟,熔断结束时进行集合竞价,之后继续当日交易。14时30分及之后触发5%熔断阈值,以及全天任何时段触发7%熔断阈值的,暂停交易至收市。

本人认为,熔断机制的设立,从积极角度来看,可为交易提供一个“减震器”。其实质是在价格发生突然变化的时候,给投资者一个冷静的时段,防止做出不理性的反应。同时,也能给监管者采取应对措施争取一定的时间。熔断机制经国外资本的多年检验,确实为各国稳定起到不小的作用。但中国资本与发达国家资本相比,还远未完善,加之已经实施涨跌停机制,熔断机制是否还有用武之地,也值得探讨。高层推出熔断机制,主要是了遏制系统性风险的再度发生,避免六月“断崖式暴跌”的股灾重演,同时也压制了大盘暴涨暴跌的空间,有益于股市的长期健康发展,相当于给股市吃了一颗定心丸,慢牛行情可期。

 

标签: 机制
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